Dell Technologies (NYSE: DELL) саҳмияҳои оддии технологӣ нест, зеро далели он аст, ки саҳмияҳо то ҳол аз сатҳи пеш аз пандемия хеле баландтар тиҷорат мекунанд.Эҳтимол Dell мисли ҳамтоёни технологӣ бо суръати афзоиш наёбад, аммо ширкат даромади қавии GAAP ба даст меорад ва саҳмияҳои арзони худро бозхарад.Рушди суст эҳтимолан беҳтарин натиҷаест, ки сармоягузорон метавонанд барои пешрафт умедвор бошанд, аммо он метавонад барои асоснок кардани тавсеаи назарраси сершумор ва дар якҷоягӣ бо баргардонидани ду рақам, ки метавонад барои баргардонидани даромади беҳтар аз бозор кофӣ бошад, кофӣ бошад.Вақте ки ширкат гузориши даромадашро рӯзи душанбеи 21 ноябр нашр мекунад, баҳои пасти саҳмияҳо онро пеш аз нашри пресс-релиз як хариди хуб мекунад.
Dell 30% поинтар аз ҳадди рекордии худ дар аввали соли ҷорӣ аст, аммо ба ҳар ҳол 80% аз сатҳи пеш аз пандемия болотар аст.
Аксарияти ин нишондодҳои қавӣ ба пешрафти бузург дар коҳиш додани бори қарз вобаста буд.Бори охир ман ба саҳмияҳои DELL дар моҳи июл нигоҳ кардам, вақте ки ман онро ҳамчун харид тавсия кардам, зеро таносуби пасти нарх ба даромад.Аз он вақт инҷониб, саҳмияҳо 11% коҳиш ёфт ва пешниҳоди арзишро боз ҳам ҷолибтар кард.
Дар семоҳаи охирин, даромади умумии Dell 9% ва даромади амалиётии ғайри GAAP 4% афзоиш ёфт.Аммо, афзоиши умумӣ тамоми ҳикояро нақл намекунад.Гурӯҳи Solutions Customer (Шӯъбаи PC) афзоиши устувори 9% даромадро нашр кард, аммо дар як занги конфронс, Dell қайд кард, ки муҳити макрос аз шарҳи охирини моҳи май ба таври назаррас бад шудааст, аммо инчунин қайд кард, ки онҳо тавонистанд Талаботи заифтарро ҷуброн кунанд. ба нархи миёнаи баландтари фурӯш ва такмил додани занҷири таъминот дар коркарди инвентаризатсия таъсир мерасонад.Ширкат наметавонад аз чунин ҳисоббаробаркуниҳо манфиат гирад.
Dell дар 34 семоҳаи охир ҳиссаи бозори компютерҳоро ба даст овардааст ва айни замон дар бозори компютерҳои тиҷоратӣ пешсаф аст.
Қобили зикр аст, ки Infrastructure Solutions Group аз ҳисоби маржаи баландтар дар ин сегменти тиҷорат тезтар рушд кард.
Сарфи назар аз CAGR-и Dell ҳамагӣ 6% аз соли 2019, ширкат тавонист қарзи софро 37,4 миллиард доллар коҳиш диҳад ва фишангро то 1,7 маротиба аз EBITDA коҳиш диҳад.
Роҳбарият баргардонидани пули нақдро ба саҳҳомон дар тақсими сармояи худ афзалият дода, ҳар семоҳа дивидендҳо мепардозад ва саҳмияҳоро бозхарад.Ширкат дар давоми семоҳа ба маблағи 608 миллион доллар саҳмияҳоро бозхарид ва ният дорад, ки то 60% гардиши пули нақдро (дар асоси тақрибан 100% даромади соф ба гардиши пули нақд табдил дода) ба саҳҳомон баргардонад.
Дар оянда, Dell интизор аст, ки даромади умумӣ дар тӯли сол 8% коҳиш хоҳад ёфт, ки ин инъикоси идомаи тақозои заиф ва имконнопазирии ҷуброн кардани он бо афзоиши нархҳо мебошад.Dell интизор аст, ки даромади ҳар як саҳмия аз ҳисоби таъсири бозхаридани саҳмияҳо ва саҳми бештари воҳиди тиҷоратии дар боло зикршудаи ISG дар тӯли сол устувор хоҳад буд.
Бо дарназардошти як қатор гузоришҳои ноумедкунанда дар бораи даромадҳои технологӣ, тааҷҷубовар нест, ки таҳлилгарон ҳисобҳои даромади як саҳмияро дар семоҳаи охирин коҳиш додаанд, гарчанде ки пешгӯиҳои консенсус ҳанӯз даромади ғайри GAAP-ро пешниҳод мекунанд.
Саҳмдорони эҳтимолӣ бояд дарк кунанд, ки Dell суръати афзоиши 20% то 30% -ро, ки барои саҳмияҳои технологӣ хос аст, таъмин намекунад.Аммо, бар хилофи саҳмияҳои оддии технологӣ, Dell дар асоси GAAP даромад ба даст меорад ва бо даромади якрақамаи зарбдор тиҷорат мекунад.
Роҳбарият интизор меравад, ки даромад аз як саҳмия дар тӯли дарозмуддат 6% афзоиш ёбад, дар асоси афзоиши солонаи даромад аз 3% то 4%.Саҳмияҳо бо даромади 6,3 маротиба савдо мешаванд, аммо ҳадафи роҳбарият танҳо баргардонидани то 60% даромад ба саҳмдорон тавассути дивидендҳо ва хариди саҳмияҳо мебошад.Ин маънои онро дорад, ки даромади саҳмдорон тақрибан 9,5% ва пешгӯии афзоиши даромад аз 3% то 4% барои тавлиди даромади дукарата кифоя аст.Аммо ин дар назар аст, ки тавсеаи сершумор вуҷуд надорад ва ман гумон мекунам, ки саҳмияҳо бояд бо мурури замон аз нав баҳо дода шаванд, зеро ширкат бозпас гирифтани саҳмияҳоро бо чунин суръати хашмгин идома медиҳад.Илова бар ин, бо коҳиш додани фишанги қарз ба таносуби ҳадафи қарз/EBITDA 1,5х, менеҷмент метавонад чандирии бештарро барои истифодаи пули нақди тақсимнашуда барои мақсадҳои дигар дошта бошад. Гарчанде ки роҳбарият бештар ба истифодаи пули зиёдатӣ барои M&A тамаркуз мекунад, ман умедворам, ки бозхаридани саҳмияҳои хашмгинтар ва M&A танҳо пас аз дубора баҳодиҳии саҳмияҳо сурат мегирад. Гарчанде ки роҳбарият бештар ба истифодаи пули зиёдатӣ барои M&A тамаркуз мекунад, ман умедворам, ки бозхаридани саҳмияҳои хашмгинтар ва M&A танҳо пас аз дубора баҳодиҳии саҳмияҳо сурат мегирад. Дар ҳоле ки ба назар чунин менамояд, ки роҳбарият ба истифодаи пули зиёдатии M&A тамаркуз мекунад, ман бесаброна интизори хариди хашмгинтари саҳмияҳо ва M&A ҳастам, ки танҳо пас аз нархгузории саҳмияҳо сурат мегиранд. Гарчанде ки роҳбарият бештар ба истифодаи пули зиёдатӣ барои M&A тамаркуз мекунад, ман интизори хариди хашмгинтар ва M&A-ро танҳо пас аз баланд шудани арзиши саҳмияҳо интизорам.Ман гумон мекунам, ки ширкате, ки тақрибан 6% саҳмияҳои худро дар як сол бозпас мехарад, бо фоидаи 6,3 маротиба аз даромадаш тиҷорат мекунад ва ин ақида ба таври назаррас афзоиш меёбад, агар ширкат то 14% саҳмияҳои худро дар як сол бозпас бихарад. .Ман дида метавонам, ки саҳмияҳо бо афзоиши 10-12x дубора нархгузорӣ мешаванд, ки танҳо аз тавсеаи сершумор беш аз 60% потенсиали болоравиро дар назар доранд.Ин мултипликатор онро бо дигар ширкатҳои технологӣ ба мисли Cisco (CSCO) ва Oracle (ORCL) баробар мекунад.
Хавфҳои асосӣ кадомҳоянд?Аввалан, афзоиш эҳтимол аз доираи 3% то 4% паст мешавад.Ширкатҳои суст рушдкунанда муддати тӯлонӣ метарсанд, ки афзоиш дар ниҳоят пажмурда мешавад ва манфӣ мешавад. Хавфи дигар ин аст, ки агар роҳбарият тавозунро барои маблағгузории амбитсияҳои M&A истифода барад. Хавфи дигар ин аст, ки агар роҳбарият тавозунро барои маблағгузории амбитсияҳои M&A истифода барад. Хавфи дигар ин аст, ки роҳбарият тавозунро барои маблағгузории амбицияҳои M&A истифода мебарад. Хавфи дигар ин аст, ки оё роҳбарият тавозуни худро барои маблағгузории амбицияҳои M&A истифода хоҳад кард. Ман роҳи рейтинги такрории чандкаратаро ҳамчун вобаста ба фишанги пасттар ва барномаи бозхаридани саҳмияҳо мебинам, аммо ташаббуси M&A, ки ба қарз асос ёфтааст, ба самти муқобил кор мекунад ва эҳтимол дорад, ки саҳмияҳоро бо чандкаратаи тахфифшуда савдо кунад. Ман роҳи рейтинги такрории чандкаратаро ҳамчун вобаста ба фишанги пасттар ва барномаи бозхаридани саҳмияҳо мебинам, аммо ташаббуси M&A, ки ба қарз асос ёфтааст, ба самти муқобил кор мекунад ва эҳтимол дорад, ки саҳмияҳоро бо чандкаратаи тахфифшуда савдо кунад. Ман роҳи баррасии чандкаратаи рейтингро ҳамчун шарти вобаста ба фишанги пасттар ва барномаи бозхаридани саҳмияҳо мебинам, аммо як ташаббуси M&A, ки ба қарз асос ёфтааст, дар самти муқобил кор мекунад ва эҳтимолан саҳмияҳоро маҷбур кунад, ки савдоро бо чандкаратаи тахфиф идома диҳад. Ман фикр мекунам, ки роҳ ба баррасиҳои рейтингии сершумор аз фишангҳои пасттар ва барномаи бозхаридани саҳмияҳои хашмгинтар вобаста аст, аммо барномаи M&A дар асоси қарз таъсири баръакс хоҳад дошт ва эҳтимолан савдои саҳмияҳоро дар чандкаратаи тахфиф нигоҳ дорад.Хаминро хам бояд гуфт, ки хавфи «азхуд кардан» пештар хам ба миён омадааст.Аз ҷумла, хатари поин рафтани нархи саҳмияҳо вуҷуд дорад ва директори генералии Dell саъй мекунад, ки саҳмияҳоро бо нархи арзонтар бихарад, саҳмдоронеро, ки бо нархи баландтар харидаанд, ноумед мекунад.
Ман то ҳол боварӣ дорам, ки саҳмияҳои DELL-ро дар ҳолати садамаи технологӣ харидан лозим аст, гарчанде ки хатарҳои дар боло зикршуда онҳоро паст нигоҳ медоранд.
Захираҳои афзоиш афтоданд.Вақте ки онро мехарӣ, кӯчаҳо пур аз хун аст ва касе намехоҳад онро бихарад.Ман ба муштариёни Best of Breed Growth Stocks рӯйхати рӯйхати Tech Crash 2022 додам ва дар ин ҷо рӯйхати ман дар вақти садамаи технологӣ аз куҷо харидани он аст.
Ҷулиан Лин як таҳлилгари калони молиявӣ аст.Ҷулиан Лин як хидмати тадқиқотии Best Of Breed Growth Stocksро идора мекунад, ки эътиқоди баланди ғолибони ояндаро ошкор мекунад.
Ифшо: Ман / мо дар саҳмияҳои DELL тавассути моликияти саҳҳомӣ, опционҳо ё дигар ҳосилаҳо мавқеи фоидаовар дорам.Ин мақола аз ҷониби ман навишта шудааст ва андешаи худро баён мекунад.Ман ягон ҷуброн нагирифтаам (ба истиснои Ҷустуҷӯи Алфа).Ман бо ягон ширкате, ки дар ин мақола номбар шудаанд, робитаи тиҷорӣ надорам.
Вақти фиристодан: Ноябр-18-2022